verso un ecosistema di finanza ibrida per le startup Il punto di vista di Marina Micheli – Head of Crowdfunding Division, ACCELERA HUB – StartUp Magazine

Le startup che si affacciano al mercato della raccolta devono ragionare in chiave ibrida, integrando strumenti differenti in funzione del loro stadio evolutivo, del settore e della strategia di crescita.
L’equity crowdfunding, in questa logica, non è un’alternativa esclusiva, ma una leva che può convivere – e spesso potenziare – altre forme di finanza: dai fondi VC alle misure pubbliche, dai minibond alle linee di credito garantite.

La vera innovazione non è nello strumento in sé, ma nella capacità di comporre un piano di capitalizzazione coerente e credibile, che sappia integrare risorse di mercato, finanza agevolata e credito in modo strategico.

1. L’equity crowdfunding come catalizzatore di capitali pubblici e privati

L’equity crowdfunding non va più considerato come un canale a sé, ma come una leva abilitante, capace di attivare e attrarre capitali esterni, pubblici o privati, che da soli difficilmente sarebbero disponibili per una startup early-stage.

Un round crowd ben posizionato, comunicato in modo professionale e validato da una community di investitori, può generare tre effetti chiave:

• Effetto leva verso fondi VC e corporate: la presenza di un round crowd dimostra che l’azienda ha validazione di mercato, governance minima e capacità di attrarre capitali retail, elementi che spesso accelerano l’ingresso di investitori qualificati, o ne riducono il rischio percepito.
• Effetto sblocco su bandi pubblici: in molti casi, i bandi nazionali ed europei prevedono che l’impresa presenti un cofinanziamento privato per accedere alle risorse pubbliche. L’equity crowdfunding, riconosciuto giuridicamente come aumento di capitale, soddisfa questi requisiti e consente l’accesso a misure come Smart&Start, Simest Patrimonializzazione, Fondo 394/81 e progetti Horizon Europe.
• Effetto moltiplicatore in progettualità complesse: in ambito PNRR o Life/Environment UE, il crowdfunding può rappresentare la quota di “capitalizzazione privata” necessaria per dimostrare sostenibilità finanziaria complessiva, riducendo il rischio di bocciatura del progetto.

Kippy – azienda specializzata in IoT Device per il monitoraggio degli animali domestici – nel 2023 ha utilizzato una raccolta da oltre 1 milione su Mamacrowd come leva per finanziare, con Simest, l’attività di internazionalizzazione. Il successo della campagna ha reso credibile il piano estero, accelerando l’approvazione del finanziamento.

U-Earth Biotech – azienda biotech attiva nella purificazione dell’aria tramite bio-reattori e tecnologie ambientali – nel biennio 2022–2023 ha raccolto capitali su Crowdfundme e, grazie alla visibilità ottenuta, si è candidata con maggiore forza a programmi Horizon Europe. È un esempio di come il crowd rafforzi la competitività anche su fondi europei.

2. Piani di capitalizzazione misti: la nuova frontiera

La vera trasformazione osservata riguarda la composizione strutturata delle fonti di capitale. L’equity crowdfunding diventa sempre più frequentemente parte di un mosaico finanziario, in cui strumenti diversi vengono attivati in sequenza, secondo una logica funzionale e temporale precisa.

Le configurazioni tipiche includono:

• Equity + minibond: la campagna equity serve a rafforzare il patrimonio netto, rendendo possibile l’emissione di un minibond garantito, spesso acquistato da investitori istituzionali o family office.
• Equity + prestito bancario ponte: la raccolta in campagna può essere utilizzata come capitale iniziale per richiedere un prestito che consenta di anticipare spese coperte da bandi Simest o regionali. Si tratta di un effetto “anticipo di filiera” finanziaria.
• Equity + leasing operativo: particolarmente utile per startup industriali e tech, consente di acquisire asset senza indebitamento tradizionale e senza ulteriori aumenti di capitale.

Questo tipo di architettura richiede però alta preparazione: business plan dettagliato, use of funds chiaro, governance trasparente, relazioni bancarie attive, e una visione della raccolta non come un obiettivo ma come uno strumento intermedio.

My Cooking Box – startup food-tech che commercializza box esperienziali con ingredienti italiani e ricette regionali – nel 2022 ha chiuso una campagna equity su Mamacrowd, seguita dall’emissione di un minibond da 500.000 euro. Ha così strutturato un piano finanziario solido per sostenere la logistica e l’espansione commerciale.

Fessura – brand italiano di calzature innovative con tecnologie proprietarie per il benessere e la postura – nel 2023 ha integrato il round equity con leasing operativo e una linea Simest. Ha dimostrato un’applicazione efficace della finanza ibrida in ambito consumer e industriale.

3. Verso un linguaggio finanziario comune

Uno dei cambiamenti più significativi degli ultimi anni è l’emergere di un linguaggio finanziario condiviso tra pubblico, privato e piattaforme. In tal modo le startup possono strutturare progetti e documenti in una unica logica, coerente e verificabile.

Questo comporta:

• Standardizzazione delle metriche chiave: EBITDA, cash flow, CAC, LTV, break-even, burn rate, runway, % equity offerta, diluizione post-money. Sono oggi richieste sia da piattaforme ECSP che da fondi e banche.
• Tracciabilità e compatibilità delle fonti: ogni strumento finanziario utilizzato (crowd, fondo, prestito, incentivo) deve avere una voce chiara nel piano economico-finanziario, con date, usi e impatti compatibili. È fondamentale evitare cumuli non ammessi o usi sovrapposti dello stesso capitale.
• Uniformità della documentazione: pitch deck, business plan, term sheet, cap table e use of funds devono essere coerenti fra loro e coerenti con i documenti caricati sulla piattaforma ECSP e sui portali di candidatura ai bandi.

Le startup che padroneggiano questa logica sono molto più appetibili per investitori sofisticati, enti pubblici e istituti di credito.

Sfera Agricola – azienda attiva nel settore dell’agricoltura hi-tech e delle serre idroponiche – nel 2022 ha costruito un piano multilivello con equity, leasing e fondi PNRR. È uno dei casi più completi di integrazione crowd-pubblico-privato nel settore agritech.

4. Dal round al modello: raccogliere non basta più

Molte startup italiane restano ancora focalizzate sul “chiudere un round”. Ma oggi gli investitori – pubblici e privati – valutano non solo l’operazione, ma la capacità dell’impresa di mantenere nel tempo una strategia di finanziabilità chiara, replicabile e sostenibile.

I criteri decisivi sono:

• Proiezione su almeno 24-36 mesi, con milestone definite e round successivi già previsti in logica bridge-round o series A;
• Strategia di raccolta coerente con la traiettoria industriale: una startup capital intensive non può sostenersi solo con equity diluitivo, una startup con recurring revenues deve dimostrare che può coprire una parte delle spese con debito leggero o leasing;
• Allineamento governance-cap table: gli investitori vogliono sicurezza di struttura decisionale e governance efficace. Una cap table pulita, razionale, con quote ben distribuite e patti parasociali trasparenti è un elemento valutativo chiave.

Yocabè – piattaforma e-commerce-as-a-service che aiuta i brand a vendere sui marketplace internazionali – tra il 2022 e il 2024 ha costruito una strategia di finanziabilità su più round: equity crowdfunding, fondi VC (P101) e crescita scalare. Un esempio concreto di modello sostenibile e replicabile.

L’equity crowdfunding diviene quindi parte integrante di un ecosistema complesso, dove capitali pubblici, privati, bancari e alternativi devono poter convivere senza attriti.
Le startup che sapranno governare questa complessità con metodo, coerenza e visione saranno quelle capaci non solo di raccogliere capitale, ma di attirare partnership strategiche, ottenere fiducia sistemica e costruire un futuro sostenibile.

Marina Micheli

Head of Crowdfunding Division di Accelera Hub